Yearn 的中年危机

最近 yearn 团队的回购给市场注入了强心针,V2 又给市场以期望,但是十月的 yearn 已经不是八月的 yearn,彼时风头正劲的聚合理财王者,快速的创新横扫了 DeFi 圈,但两个月后回首再看已是步入了中年危机。

最近 yearn 团队的回购给市场注入了强心针,V2 又给市场以期望,但是十月的 yearn 已经不是八月的 yearn,彼时风头正劲的聚合理财王者,快速的创新横扫了 DeFi 圈,但两个月后回首再看已是步入了中年危机。

让我们把信仰放两边,利益摆中间,抽丝剥茧来分析 yearn 的内核—理财策略。

聚合理财的核心只有一点,那就是策略,策略是否最优决定了收益,收益决定了矿池的规模。那么 yearn 里面核心的 Vault 的策略是什么?其实只有两种,挖 crv 或者挖 df,收益有多高呢?

可以看到,yearn 的核心策略仅仅依赖的是 CRV 和 DF 两个项目,收益率全部低于 10%,那么 yearn 的收费如何呢?分为两部分,本金的千分之五和收益的百分之五,将收益分百分之五作为 gas 费还是可以理解的,我们可以作为合理成本剔除掉,那千分之五的本金来计算,如果存入期限为一个月,那么需要 6% 的年华才可以支付费用,如果你存入的是 eth 和 alink,那么 alink 需要 10 年左右才可以支付的起手续费,eth 也需要 8 个月左右才可以支付的起手续费,没有优势可言,最高收益的 dai,扣掉手续费,还不如直接存到 comp 或者 aave。V1 是毫无优势的。

那么我们再来看看 v2 的策略,这里会有两个问题,V2 的核心是什么?V2 的时间有多久?收益有多高?

V2 的核心是 YETH,yearn 有两个最核心的资产,yeth 和 yusd,yusd 的野心是作为最高理财收益的 usd 类稳定币替代品,yeth 的野心是 yeth 的替代品,目前,yusd 的量为 1.9 亿左右,yeth 的量为 9.8 万。Yeth 最高时为 32 万个,收益下滑,众多资金流失。

V2 还有多久开放?原来官方对 yeth 的预计为 9 月下旬,但是因为安全问题,一再优化,目前给出的时间是 1-3 周,也就是 10 月中旬,但是具体时间仍然无法保障。

V2 收益有多高?V2 的路径原来是 yearn-mkr-curve-yearn,但是 curve 收益大跌,dai 有质押率控制,即使存入也很难达到 10% 的收益,即使接入 uni 的策略,扣除掉 dai 质押率和对冲资产的要求,uni 目前 20% 左右的收益率下,yeth 收益乐观估计为 10% 左右。
可以看到,如果 curve 和 uni 的挖矿收益率不起来,yearn 很难有竞争优势。

我们再看一看 yearn 别的项目,保险类仅仅是帮 NXM 和 SAFE 做了嫁衣,把 NXM 包了一层 NFT,并没有形成自己的保险库。

Stablecoin,类似于弹性债务,但用处依然存疑,有多少人愿意放弃稳定的 usd 资产,而去接受通缩膨胀的不稳定资产呢?

Yearn 依然有 AC,AC 的创新力依然在,研发的大牛也很多,但是 AC 已经失去方向,研发人员技术又跟不上 AC 的速度,从一个顶级创新执行项目,已经到了一个正常偏上的项目,yearn 上市 2 个月后已经步入了中年危机,按照目前的团队和项目来看,YFI 明显被高估。后续必须看 v2 版本的收益来再次确认 YFI 价值。

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